В предоставленном материале мы поведаем о " подводных камнях " ИДУ с невысоким " порогом ".

Согласно правилам личного доверительного управления( ИДУ) УК " Арсагера " малая сумма вложений сочиняет 5 млн руб., а малая сумма инвестирования в ПИФы – 1 тыс. руб. Многие наши читатели задают вопрос: " Почему мы установили таковой высочайший порог для ИДУ, в то время как остальные фирмы дают малый порог от 500 тыс. руб., а времяотвремени даже от 200 тыс. руб.? " В этом материале мы попытаемся разъяснить нашу позицию, а втомжедухе поведать, чем опасен маленький порог ИДУ для покупателей.

Вотан из наших читателей провел " ценовое " сопоставление ИДУ и ПИФов и узнал, что ПИФы( вособенности при маленьких размерах) наиболее выгодны для покупателя с точки зрения сопутствующих расходов. На наш взор, затраты – это далековато не основной причина.

Низкий порог ИДУ опасен в первую очередность НИЗКИМ качеством управления. При невысоком пороге ИДУ чрезвычайно нередко используются последующие два подхода:

1 подъезд: Набираются на работу " нулевые правящие ". Зачастую, это даже студенты без эксперимента работы, с недельными курсами технического разбора за спиной( что быстрее минус). Зарплата, которая им устанавливается, малая или вообщем отсутствует – главный доход они получают от итогов управления ранцами покупателей. Таким стажерам предоставляются в управление малые по размеру ранцы РЕАЛЬНЫХ покупателей. Если они демонстрируют хороший итог, им предоставляют доп ранцы и/ или наращивают их величина. Показавших нехороший итог элементарно выгоняют, а на их пространство набирают новейших. Что такое " неплохой " итог оставшихся? Удачное совпадение событий или итог их расчетов? В этом традиционно никто не ориентируется.

Возможно, времяотвремени в итоге таковой селекции возникают хорошие спецы, какие, " потренировавшись " на клиентских деньгах, совершают карьеру в инвестиционном бизнесе. Это, непременно, чрезвычайно отлично для НИХ. А Вы желаете, чтоб Ваши средства применялось как полигон для розыска " звезд " инвестиционного бизнеса?

Такой подъезд вособенности нередко используется в инвестиционных группах, где правящая фирма является " продуктовым придатком " к брокерскому бизнесу. А втомжедухе при так именуемом " псевдо-доверительном " управлении конкретно в брокерских компаниях. Клиента уверяют позволить " псевдо-управляющему " исполнять сделки на его( покупателя) брокерском счете. В этом случае " псевдо-управляющий " не владеет юридических ограничений, связанных с доверительным управлением, и может " вдоволь покуражиться " с " шортами ", " плечами ", " опционами ", " фьючерсами " и иным безобразием. В всяком случае " верно наученные " правящие своими активными спекуляциями обеспечат отличные комиссии брокерскому бизнесу.

Кстати, снабдить единственный степень свойства управления при таком подходе утопично. Два покупателя имеютвсешансы задать однообразные характеристики для собственных ранцев. Если эти ранцы попадут к различным " правящим ", то в одно и то же время один из них может с " плечом " брать Газпром в кошель для собственного покупателя в вере на рост, а иной " шортить ", ждя падение. И это совсем типовая ситуация для такового подхода.

Да, в этом случае Вашим ранцем заведует индивидуальный правящий. Для Вас это главнее, чем итог управления?

2 подъезд: Клиенты в инвестиционной декларации ставят соответствие акций и облигаций. Средства всех покупателей соединяются в " совместный котел ". Далее за счет данных средств создаются и управляются два огромных ранца: один из акций, иной из облигаций. В отчетах покупателей по итогам торгового дня в определенной пропорции отражаются ценные бумаги из всякого такового ранца.

Никакого ИНДИВИДУАЛЬНОГО управления в этом случае НЕТ. Оно есть лишь в отчетности. Фактически это как бы два ПИФа, лишь ХУЖЕ. Они никоимобразом не оформлены юридически, аследовательно, не имеют тех серьезных ограничений, какие призваны снабдить воплощение прав и интересов пайщиков. Соблюдение пропорций при распределении конкретных акций и облигаций по счетам покупателей гарантируется только добросовестностью бэк-офиса.

Если некая дробь покупателей решит отобрать свои средства, то вособенности основательно имеютвсешансы потерпеть права покупателей, какие остаются. Чтобы снабдить вывод средств, правящий, быстрее только, продаст более ликвидные активы. " Неликвид ", который остается при этом, сообразно делится посреди оставшихся покупателей, а в отчетности у данных покупателей разрешено станет увидеть продажу ликвидных активов и покупку вместо них неликвидных.

Неприятная ситуация может появиться, ежели заказчик воспримет заключение заполучить родное актив не средствами, а ценными бумагами. Это в первую очередность касается акций и облигаций " другого эшелона ", какие торгуются большими лотами. Клиент элементарно ничто не сумеет изготовить с " обрывками " лотов, какие ему вернет правящий.

Пожалуй, единственное привилегия предоставленного подхода – это снабжение одного свойства управления и то при условии корректного распределения активов по счетам покупателей. Но в ПИФах это достигается еще лучше.

Стоит отметить, что с юридической точки зрения ни первый, ни 2-ой подъезд не являются формальным нарушением или злоупотреблением. Это быстрее вопрос свойства предоставляемой сервисы.

Очень нередко личное доверительное управление позиционируется и воспринимается как некоторый привилегированный продукт для избранных. Многие покупатели желают " дорасти " до ИДУ, бесхитростно полагая, что получат там наиболее высококачественное управление и огромную защищенность, чем в ПИФе.

Это не так! Качество управления и защищенность в ИДУ имеютвсешансы быть или таковым же, как в ПИФе, или даже ХУЖЕ!

Мы уже упоминали в наших материалах, что ИДУ – это только только " упаковка ". По нашему понятию, главная служба правящей фирмы – это система принятия инвестиционных решений.

В нашей реализации " особенность " ИДУ – это в первую очередность система личных опций с лимитами на каждую группу акций и облигаций и на отдельных эмитентов в всякой группе. Это гарантирует вероятность выбора персональной меры риска для всякого покупателя. Практика указывает, что такие опции необходимы далековато не всем покупателям, имеющим довольно средств для ИДУ. Единое свойство управления гарантируется единственным хит-парадом, но любой кошель при этом является " самостоятельным ". По любому ранцу готовятся развернутая отчетность, аналитическое обоснование выбора активов и система характеристик( marq, бенчмарки), позволяющих уважительно поставить свойство управления.

Ведение личных = самостоятельных ранцев – это трудоемкий и затратный процесс. По нашим расчетам он делается рентабельным для фирмы при сумме от 10 млн руб. Кроме такого, для работы во " другом эшелоне ", где сделки проводятся большими лотами, данной суммы чуть хватает для такого, чтоб снабдить приемлемую диверсификацию. Но даже покупателям, имеющим довольно средств для ИДУ, мы советуем применять ПИФы, ежели у них нет потребности в индивидуальных настройках меры риска. На наш взор, для покупателя владеет значение применять наш продукт ИДУ, ежели он готов дать в управление 30-50 млн рублей и наиболее. В этом случае это делается выгодным с ценовой точки зрения, так как при увеличении размера ранца снижается комиссия за управление. Следует отметить, что в рамках ИДУ УК " Арсагера " приобретает комиссию лишь от позитивного итога управления( " success fee ").

Выводы

* При невысоком пороге ИДУ фактически нереально сразу снабдить высококачественное управление для покупателя и прибыльность для фирмы.
* При невысоком пороге ИДУ фактически нереально снабдить приемлемую диверсификацию в акциях " другого эшелона ".
* При невысоком пороге ИДУ часто употребляются подходы, не обеспечивающие высококачественное управление, или управление вообщем не является личным, а его свойство такое же, как в ПИФе или даже ХУЖЕ!